（以下践诺从华福证券《电子：国外科技周追踪-聚焦阿斯麦、台积电Q3财报：AI需求引颈半导体复苏周期》研报附件原文提要）投资要点：本周纳斯达克详细指数高潮0.80%，费城半导体下降2.39%.周二阿斯麦知道三季度数据，第三季度订单量环比下降53%，同期下调2025年营收及毛利预期，该信息导致阿斯麦ADR跌超17%，同期带动了费城半导体指数及英伟达等芯片股的下降.而周四公布的台积电三季报，营收同比增长39%创历史新高，净利润同比增长54%，毛利率也创历史新高，盘中台积电一度涨超12%。具体来看，半导体板块中，迈威尔科技周涨幅7.89%，台积电周涨幅5.23%，Asmlholdings周跌幅13.97%；互联网板块中，奈飞周涨幅5.69%，拼多多周跌幅13.91%，阿里巴巴周跌幅7.00%；软件板块中，MongoDB周跌幅5.91%，Zscaler周跌幅4.16%，Snowflake周跌幅3.62%。英伟达公开GB200时期合作伙伴名单，A股多家企业在列英伟达在2024年OCP内行峰会时间开源了GB200NVL72机架及估计和交换托盘液冷诡计决策。10月15日英伟达数据中心加快估计首席居品营销司理在公司时期博客上进行了详备的先容。把柄著作先容，现在有跳跃40学派据中心基础局势（DCI）提供商在Blackwell平台上进行构建和革命，A股企业英维克（Envicool）、立讯精密（Luxshare）、麦格米特（Megmeet）均在列。GB200NVL72的诡计代表了当代高估计密度数据中心发展的困难里程碑，也体现了洞开生态系统内合营的困难性。跟着数据中心时期发展进一步推动，干系合作伙伴将捏续受益。台积电：三季度事迹阐明亮眼，AI引颈半导体周期台积电第三季度终结营业收入235亿好意思元，好意思元计价同比增长36%，环比增长12.9%，营业收入超出前季相易224-232亿上沿。当季毛利率达到57.8%，同比培育3.5ppts，环比培育4.6ppts，毛利率超出上季相易53.5%-55.5%上沿。当季营业利润率达到47.5%，同比培育5.8ppts，环比培育5.0ppts，超出上季相易42.5%-44.5%上沿。当季净利率42.8%，同比培育4.2ppts，环比培育6.0ppts。公司收入分制程看，28/16/7/5/3nm占比辨别为7/8/17/32/20%，分平台看，HPC/智妙手机/IoT/汽车/DCE占比辨别为51/34/7/5/1%。针对半导体周期的驱动，公司以为AI需求现在刚刚运转，AI除外的半导体需求现在还是踏实并运转收复。在PC和手机方面，现在的增长照旧Lowsingledigit，但改日将有更多AI功能的芯片，且因为尺寸更大，硅片需求的增速高于末端增速。先进制程的参加方面，公司看到好多客户对2nm的风趣，且看到的需求比之前预期更高，比3nm更高。A16关于AI职业器芯片也有劝诱力。先进封装方面，以为改日5年增速王人将高于公司举座增速，且毛利率正在接近平均毛利率。CoWoS产能即使本年、来岁王人作念到翻倍，仍然无法餍足客户需求。瞻望改日，台积电相易四季度营业收入将达到261-269亿好意思元，相易毛利率将达到57%-59%，相易营业利润率将达到46.5%-48.5%。成本开支方面，公司相易2024年举座将略高于300亿好意思元，2025年景本开支很可能高于本年。阿斯麦：AI发展势头强盛，但半导体其他范畴复苏弱于预期阿斯麦2024第三季度净销售额达到74.7亿欧元，环比增长20%。净利润达到20.8亿欧元，环比增长32%，毛利率达到50.8%。第三季度订单达到26.3亿欧元，环比下降53%。公司相易第四季度净销售额将达到88-92亿欧元，毛利率达到49%-50%。公司将2025年净销售额相易从此前300-400亿欧元下调至300-350亿欧元，毛利率预期有时达到51%-53%，亦较此前54%-56%的预期有所下调。财报公布后，阿斯麦好意思股ADR一度跌超17%。公司首席财务官示意，尽管AI范畴的发展势头强盛，但半导体其他范畴的复苏弱于预期。具体到逻辑芯片范畴，竞争性晶圆代工的动态导致一些客户的节点扩展速率较慢，导致多个晶圆厂推迟激发了光刻需求时候的变化，尤其是EUV光刻机。而在存储芯片范畴，现在的重心仍然是时期过渡，发展HBM及DDR5以救济AI干系需求，在新产能延迟方面，公司看到需求有限。提议热心光模块：中际旭创、新易盛、天孚通讯PCB：沪电股份、胜宏科技职业器及零部件：工业富联、英维克、沃尔核材风险教导AI讹诈进展不足预期、行业竞争加重、内行交易摩擦风险