中国星河证券股份有限公司吴砚靖,李璐昕近期对金山办公进行商榷并发布了商榷讲明《2024年三季报事迹追踪：缱绻性现款流线路亮眼，信创业务回暖》，本讲明对金山办公给出买入评级，刻下股价为276.0元。

　　金山办公(688111)　　事件：公司发布2024年三季度讲明，2024年前三季度，公司完了交易收入36.27亿元（+10.90%），归母净利润10.40亿元（+16.41%），扣非净利润9.91亿元（+15.16%），缱绻性现款流净额10.79亿元（+14.91%），公约欠债为19.90亿元（+16.30%）。2024Q3单季度，公司完了交易收入12.14亿元（+10.53%），归母净利润3.18亿元（+8.33%），扣非净利润3.03亿元（+6.66%），缱绻性现款流净额4.51亿元（+31.20%）。　　个东谈主订阅业务督察稳增长，信创业务回暖：收入结构方面，2024Q3，国内个东谈主持公就业订阅业求完了交易收入7.62亿元（+17.24%），保抓慎重增长；国内机构订阅及就业业求完了交易收入2.48亿元（+0.02%）；国内机构授权业求完了交易收入1.43亿元（+8.97%），增速由负转正，主要受益于信创业务下千里；海外过甚他业求完了交易收入0.61亿元（-10.43%）。　　研发督察高位，销售与惩处用度管控合理：2024Q3，公司毛利率为85.47%，同比增长0.66个pct。用度率方面，公司销售/惩处/研发用度率折柳为20.14%/7.85%/37.41%，折柳同比-1.53cpt/-4.14pct/+4.73%，销售与惩处用度管控合理，抓续加大研发进入以增强产物竞争力。　　月活方向增长提速，AI产物抓续优化与商用落地：扫尾2024年9月30日，公司主要产物月活配置数为6.18亿，同比增长4.92%。其中，WPS Office PC版月活配置数2.77亿，同比增长6.95%。讲明期内，公司WPS AI 2.0新增AI写稿助手、AI阅读助手、AI数据助手、AI想象助手，提高AI产物的可用性，有助于提高用户粘性以完了ARPU与付费率提高，未来可期。　　投资提议：咱们瞻望公司2024-2026年完了营收折柳为51.77/62.04/77.41亿元，同比增长13.63%、19.85%、24.77%；归母净利润折柳为15.18/18.25/22.47亿元，同比增长15.18%、20.22%、23.16%；EPS折柳为3.28/3.94/4.85元，刻下股价对应2024-2026年PE为78.56/65.35/53.06倍，督察“保举”评级　　风险教唆：机构订阅需求不足预期的风险，信创进展不足预期的风险，AI产物可用性与需求不足预期的风险

本站数据中心字据近三年发布的研报数据计较，中信证券潘儒琛商榷员团队对该股商榷较为长远，近三年预测准确度均值为79.92%，其预测2024年度包摄净利润为盈利14.69亿，字据现价换算的预测PE为79.4。

最新盈利预测明细如下：

该股最近90天内共有39家机构给出评级，买入评级32家，增抓评级7家；往常90天内机构方向均价为289.26。

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