在市集成交火热的配景下，券商扎堆瞻望2025年A股投资机遇。
11月上旬，包括华泰证券、中信证券、中金公司、光大证券、开源证券、德邦证券等公司在内，至少有8家券商举办了2025年度投资策略会。
21世纪经济报谈记者梳剃头现，各大券商在瞻望2025年A股投资策略时，回复了市集较为热心的两大主题：一是2025年，A股市集能否实在迎来回转；二是哪些A股行业板块具备投资契机。此外，ETF主题也成为券商年度策略会的一大看点。
光大证券判断，短期内，市集来往或仍然围绕政策预期伸开，但推断改日将安宁干涉政策不雅察期和经济数据考据期。中金公司则指出，2024年市集驱能源主要体现为估值缔造，2025年能否由估值驱动成效切换至基本面驱动至关紧迫。
焦点一：2025年A股行情演绎逻辑
自11月5日以来，A股成交额贯穿7个来往日跳跃两万亿元。火热的市集行情能否延续至2025年，成为刻下投资者最为热心的话题。
瞻望2025年，中金公司指出，仍需正视宏不雅范式窜改对经济基本面的挑战，但市集中期底部或已在2024年出现，会否收场趋势回转取决于政策能否最终扭转低通胀环境、改善投资者预期。2024年市集驱能源主要体现为估值缔造，2025年能否由估值驱动成效切换至基本面驱动至关紧迫。
“本年底至明岁首仍处于政策发力的关节窗口期，预期变化或将对估值缔造节拍产生影响，中期市集推崇取决于功绩拐点阐述和回升弹性，估值驱动向功绩驱动切换的经由也未免鬈曲，咱们合计市集变化频率或较2024年更高，但振幅可能小于本年。”中金公司暗示。
同期，中金公司提到，谈判我国住户当年几年储蓄进款赓续蕴蓄、A股投资环境初步缔造、外资对A股尚处于低配等，不能忽视A股履历长周期回调后，国内住户财富和全球资金确立需求或有更积极的角落变化，有望相沿指数推崇。
光大证券则推断，2025年A股盈利增速将缔造至10%以上，政策的赓续相沿以及收成效应带来的资金流入将有望进一步进步市集估值，A股指数推崇仍然值得期待。
从节拍上看，光大证券指出，短期内，市集来往或仍然围绕政策预期伸开，但推断改日将安宁干涉政策不雅察期和经济数据考据期，因而改日的中央经济使命会议及经济数据值得热心，2024年12月与2025年3月或将是市集行情演绎的紧迫时辰节点，一季度之后热心经济与盈利的实质缔造程度。
市集立场方面，华泰证券判断，基准情形下，刻下至来岁上半年，小盘+红利的哑铃立场占优：2025年下半年，立场可能切换至大盘成长。
华泰证券办法，刻下至来岁一季度，货币宽松有望加码，而通胀因子尚未复苏，国内流动性分拨环境偏向“脱实入虚”，市集微不雅流动性活跃，而实体经济流动性的诉求尚不彊，同期好意思元有上行风险，压制外资流入，上述两点均成心于小盘股推崇。
全体上看，中信证券判断，A股刻下正站在年度级别马拉松行情的起跑线上。其分析，中枢城市房价企稳和社会融资增速回升将成为发令枪，国内的信用周期、宏不雅价钱、A股盈利齐将迎来周期上行的新来源，A股的投融资生态、投资者生态、居品生态也站上了全新的来源；个东谈主投资者和机构投资者资金勇猛于入场将是行情的主驱动，ETF将成为紧迫果然立器具，市集立场主导将由个东谈主投资者安宁切换至机构投资者。
焦点二：科技、新兴产业、销耗、先进制酿成投资关节词
中信证券合计，在马拉松行情中，绩优成长、内需销耗、并购重组将成为三条紧迫赛谈。
具体而言，绩优成长标的，中信证券漠视热心预期强化的自主可控干线，以及期间驱动的新兴产业机遇。一是要点热心以半导体先进制程及开发、材料、零部件、信创为代表的中枢供应链与卡脖子体式。二是热心发展新质出产力带来的产业升级投资机遇。可要点热心AI末端、智能汽车、贸易航天三大领域。
对于内需销耗，中信证券漠视从本年年末到来岁年中，在销耗板块内果然立策略从攻守兼备渐渐递进到弹性品种：刻下漠视主要确立攻守兼备的销耗互联网、低估值高答复且计算有望领先企稳的乳成品、全球餐饮等必需板块；而谈判预期先行带动的销耗确立需求，顺周期特征昭着的餐饮供应链、酒类、东谈主力资源处事、栈房等行业有望凸显弹性，漠视安宁增配。
对于并购重组领域的契机，中信证券漠视投资者把捏两类契机：一所以产业链整合、作念大作念强为导向的产业内并购重组，要点热心电子、医疗器械、汽车零部件等领域；二所以发展新质出产力、产业升级为导向的跨产业并购，要点热心已公告“欺压权变更”或实控东谈主有体外财富的企业。
中金公司则漠视热心四条干线：一是景气成长，热心估值赓续减弱、基本面预期有望迎来出清拐点的成长产业，省略受到政策相沿和AI产业趋势催化的领域，包括锂电板、高端制造，半导体、销耗电子、软件等为代表的科技软硬件等；二是韧性外需，热心潜在冲击相对小、外需韧性强的领域，如电网、商用车、家电等，以及全球订价的资源品；三是新式红利，高股息公司蚁集现款流及股息率确立，新视角热心食物饮料等泛销耗领域；四是政策相沿，热心并购重组、破净缔造以及场所政府化债等应付细目性高、赓续性较好的政策及本钱市集校正对有关领域的影响。
此外，中金公司还提到，周期性的波动及结构性的趋势，同期重叠政策与事件性的催化，也提供了较多主题性契机。其漠视2025年热心如下主题：并购重组、东谈主工智能及新质出产力、化债受益、超跌优质龙头、以旧换新政策和销耗场景缔造、好意思联储降息等。
华泰证券则研判，2025年A股有两条投资干线。第一，现款流收益率较高的地产基建链(建材/厨电/家居/建筑)、内需销耗(食物饮料/好意思护/社服)。第二，新能源等先进制造的估值缔造契机，以及受益于利率弧线笔陡化的保障、盈利周期或触底的医药。
华泰证券分析，本年前三季度，新能源乘用车零卖量同比增长37.4%，名额以上单元家电和音像器材类零卖额同比增长4.4%。相较2008—2009年以及2015—2016年，本轮内需刺激政策相对前置，国内有用需求不及可能是更平直的触发身分。而按照前述两轮刺激政策的告戒，若出口进一步转弱，内需刺激政策可能进一步加码。
焦点三：指数订价权运转崛起
值得一提的是，跟着ETF市集迅速发展，指数化投资在机构财富确立中饰演着越来越紧迫的变装。
中信证券指出，机构投资者的指数界限不断拓宽，待业金、主权基金、保障资金等大型机构均是指数化趋势的紧迫参与者。以ETF当作主要底层财富、提供定制化确立有瞎想的Model Portfolio业务正在打破发展。
蚁集2025年果然立环境，中信证券漠视要点热心以相对收益为指标的“红利+科技”ETF确立策略、行业主题ETF轮动确立策略；及以完全收益为指标的多财富ETF确立策略、“固收+红利”确立策略。
此外，中信证券分析，ETF市集近一年来呈现历史级发展态势，数目跳跃千只，范畴打破3.5万亿元。2023年以来，1.53万亿元资金流入股票ETF，市集换取阶段的压舱石功能和反弹时期的助推作用得以彰显。大型政策投资者持有ETF范畴已超万亿元，北向ETF来往日渐活跃，保障、年金等长线资金赓续加大确立力度，扣除中央汇金的持仓后，A股ETF由其他机构和个东谈主投资者持有的范畴比例鉴识为26%和41%。
“大指数时间，Beta器具传导逻辑进一步强化，对市集的影响进攻忽视。指数基金持股市值在2024年三季度初度高出主动权利基金，ETF成交占A股成交比例升至近10%，指数订价权运转崛起。”中信证券进一步谈谈，ETF资金流对市集立场与行业走势有紧迫影响，2024年事首沪深300以及9月末科创50的强势推崇受到有关ETF大幅流入的平直影响，银行当年一年的逾额推崇与沪深300ETF大幅流入高度有关。
对于ETF行业确立，中信证券漠视喜欢价钱身分，确立强景气行业，而科技板块成长性则相对慎重。