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　　（卓创资讯分析师苏臻）

　　【导语】11月份，热轧板卷市集基本面较为疲软，供需两头均显乏力，社会库存亦呈现下降趋势。揣测12月份，市集或将延续供大于求的神气，社会库存连续下降，市集价钱或将呈现小幅下滑态势。

　　11月热轧板卷寰球市集月均价收于3500元/吨，环比下落1.07%，同比下落11.89%，环比跌幅相对较小。从图1 不错看到11月份热轧板卷市价呈现缓缓回调的走势，但回调趋势偏缓。从趋势来说，11月热轧板卷价钱发扬出高潮能源不足且枯竭显著下落空间的特征，主要与供需发扬及库存水对等要素关系。

　　供需矛盾依旧权臣，对热轧板卷价钱组成压力。

　　从图2不错看到，从供需角度来说，热轧板卷供应量与需求量在本年的增长趋势方面出现了较为显著的不同，二者间的差距缓缓走阔，这意味着市集处于供大于求的神气，且此神气缓缓突显。供需矛盾的扩大主要原因是供应增速大于需求增速，具体来说，主如若由于年内钢厂的新投产能带动了产量的加多，此外，4季度市价有回涨姿态，钢厂利润的回升也带动了其排产积极性的加多。

　　回到11月份来看，供需两边均显疲态，二者环比均有不同进度的下降，但供需之间的差距依旧显著，这一神气对热轧板卷价钱组成了捏续的利空影响。11月热轧板卷供应量约为4318万吨，环比下降2.24%。供应量的变化原因包括了国内钢厂产量的下降，期初库存的下降以及入口量的微幅变化。其中最主要的原因在于钢厂产量的下降，11月钢厂产量环比下降近90万吨，纯熟与减产变成的损失量较10月份加多了13万吨。而需求量约为2550万吨，环比下降6.17%，主如若由于下流市集需求不足，尤其是在朔方地区，受气温下降影响，市集投入传统淡季，对热轧板卷的需求缓缓削弱。

　　社会库存捏续下降，对热轧板卷价钱组成正面复古。

　　自本年9月以来，热轧板卷库存呈现缓缓下降的趋势，收尾11月底，热轧板卷社会库存约为268万吨，较9月初下降151万吨，较11月初下降53万吨。趋势方面，库存下降的趋势从热轧板卷的季节公法谈判与往年相似。降库的原因主要在于，本年热轧板卷行情除了5月底6月初阶段外，均处于同比值低于昨年的神气，因此参市者关于本年的价钱行情举座发扬出严慎偏空的作风，且谈判利润的缩小以致是逝世等原因，导致合同量呈现下降情况，散单订货量亦有所减少，举座采购意愿较为严慎。另外11月钢厂的纯熟减产情况加多布景下，排产期加多，到库量相似受到影响。

　　瞻望12月，揣测12月热轧板卷供应量与需求量均呈现加多情况，但社会库存有连续下降预期，市集价钱或呈现先涨后跌的趋势，价钱重点上移。

　　供应方面，把柄卓创资讯对钢厂的排产决策调研来看，12月纯熟/减产变成的损失量较11月有所减少，揣测12月产量约为2800万吨，环比加多166万吨傍边。此外，个别钢厂虽莫得纯熟/减产情况，但有向产业链下流延迟加多决策，商品卷有一定减少。举座看12月供应量或呈现小幅加多态势，揣测供应量约为4560万吨，环比加多约242万吨。

　　需求方面，揣测12月热轧板卷需求量呈现小幅加多的趋势。加多的原因谈判临比年底，末端的备库或有小幅加多情况，但谈判天气缓缓转冷，东北和西北区域的淡季特征加强，因此举座需求增速或不足供应增速。因此抽象供需情况来看，12月热轧板卷依旧处于供大于求的神气，对市集价钱组成利空影响。

　　社会库存方面，揣测市集参与者仍将保捏严慎心态，市集到货量不会过高，现库存压力有限。且把柄卓创资讯对到货量的调研，12月上半月到货量偏少，对热轧板卷价钱组成利多影响，跟着下半月货品的缓缓到库，或对市价产生利空影响。

　　抽象以上描述，卓创资讯合计，谈判市集参与者信心不足，并对来岁预期有一定不祥情趣，或出货为主，12月热轧板卷市集在基本面偏弱的布景下，市价有下落风险。

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背负剪辑：李铁民