中国星河证券股份有限公司陈柏儒,刘立念念近期对百亚股份进行商议并发布了商议呈报《营收看护高增，居品&渠谈快速拓展》，本呈报对百亚股份给出买入评级，刻下股价为26.6元。

　　百亚股份(003006)　　节录：　　事件：公司发布2024年第三季度呈报。呈报期内，公司实现营收23.25亿元，同比+57.51%；归母净利润2.39亿元，同比+30.77%；扣非净利润2.26亿元，同比+31.76%；基本每股收益0.56元。其中，公司第3季度单季实现营收7.93亿元，同比+50.64%；归母净利润0.59亿元，同比+16.1%；扣非净利润0.54亿元，同比+13.91%。　　居品结构升级激动毛利率延续擢升，加速市集拓展导致用度插足增多。　　公司高端新品发达亮眼，居品结构抓续优化。呈报期内，公司空洞毛利率为54.88%，同比+5.87pct。其中，24Q3单季毛利率为55.8%，同比+4.2pct，环比+1.36pct。　　公司加速市集拓展及品牌缔造，用度投放力度显著增强。呈报期内，公司工夫用度率为42.86%，同比+8.99pct。其中，销售/解决/研发/财务用度率辞别为37.41%/3.4%/2.17%/-0.11%，同比辞别变动+9.63pct/-0.15pct/-0.61pct/+0.12pct。　　短期用度投放快速增多导致扣非净利率略承压。2024年前三季度，公司扣非净利率为9.73%，同比-1.9pct。其中，24Q3单季公司扣非净利率为6.83%，同比-2.2pct，环比-2.89pct。　　居品抓续迭代升级，新品销售发达亮眼。公司居品升级逻辑抓续罢了，高端新品占比擢升带动业务领域及盈利能力进取。2024年前三季度，目田点居品实现营收21.53亿元，同比+65.9%，毛利率为57.8%，同比+4.1pct。其中，2024Q3目田点居品实现营收7.53亿元，同比+59.1%，毛利率为58.1%，同比+2.7pct。　　大举插足加速市集拓展，线上线下协同繁芜。公司不绝深耕上风地区，加速电商渠谈缔造，有序拓展世界市集，呈报期内加大市集插足，2024年前三季度销售用度插足8.7亿元，同比+112.1%，其中24Q3插足3.3亿元，同比+82.9%。呈报期内，公司线下渠谈实现11.97亿元，同比+24.1%，其中中枢区域除外省份同比+73.8%；电商渠谈实现10.39亿元，同比+140.1%。24Q3，公司线下渠谈实现3.86亿元，同比+25.6%，其中中枢区域除外省份同比+91%；电商渠谈实现3.85亿元，同比+96.8%。　　预测将来，预计24Q4仍将延续亮眼发达：国庆工夫，公司提前3天完成国庆档期基础（考察）缱绻，提前2天完成达标（中）缱绻，扫数档期达成（90%）挑战缱绻；双十一预售首日，目田点销售额排行国货卫生巾TOP1，天猫个护成交榜TOP4。　　投资冷落：公司为国产卫生巾龙头，居品升级抓续迭代优化，线上渠谈实现高速延长，外溢效应助力线下渠谈拓展，将来有望抓续擢升市占率。预计公司2024/25/26年大意实现基本每股收益0.75/0.99/1.25元，对应PE为34X/26X/21X，看护“保举”评级。　　风险教导：原材料价钱大幅波动的风险，渠谈发展不足预期的风险，市集竞争加重的风险。

本站数据中心阐明近三年发布的研报数据计较，国盛证券姜文镪商议员团队对该股商议较为深远，近三年预测准确度均值高达84.3%，其预测2024年度包摄净利润为盈利3.22亿，阐明现价换算的预测PE为34.25。

最新盈利预测明细如下：

该股最近90天内共有27家机构给出评级，买入评级20家，增抓评级7家；往常90天内机构缱绻均价为26.14。

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