开源证券股份有限公司吕明,周嘉乐,张霜凝近期对新澳股份进行磋议并发布了磋议理会《公司信息更新理会：Q3羊毛纱线及毛利率承压，期待扩产开释功绩》，本理会对新澳股份给出买入评级，现时股价为6.84元。

　　新澳股份(603889)　　Q3羊毛纱线及毛利率承压，期待扩产开释功绩，保管“买入”评级2024Q3收入/归母净利润为38.7/3.7亿元，yoy+10.28%/+5.41%。分季度看，2024Q1/Q2/Q3收入11/14.57/13.15亿元，同比+12.5%/+8.4%/+10.5%，归母净利润0.96/1.7/1.04亿元，同比+6.59%/+3.38%/+7.8%。研讨股权激勉用度、折旧摊销以及财务用度增多影响新澳羊绒利润以及汇兑影响，咱们下调盈利预测，掂量2024-2026年归母净利润为4.3/4.8/5.5亿元（原为4.5/5.2/5.9亿元），现时股价对应PE为11.3/10.1/8.9倍，公司在宽带战术引颈下，居品线拓展并切入羊绒纱线领域，谐和积极的环球化产能膨大形式，成漫空间渊博，保管“买入”评级。　　Q3毛精纺纱线收入短期承压，掂量2025年越南及宁夏产能有用施行产能毛精纺纱线方面：产能瓶颈下2024H1交期过长导致部分订单流失，公司“60,000锭高等精纺生态纱名目”二期1.5万锭已于2024Q2投产，掂量2024H2收入略有承压，主要系卑鄙需求疲软影响发货节拍、备货不足。掂量子公司新澳越南“5万锭高等精纺生态纱线染整名目”一期2万锭掂量2024Q4运行测试，同期子公司新澳银川“20000锭高品性精纺羊毛（绒）纱成扬名目”谋划于2025年络续投产。随新澳越南、新澳银川产能开释，掂量将有用改善产能不足问题。　　Q3羊绒纱线接单及销售增长亮眼，毛利率受折旧、财务用度及客户结构影响掂量2024Q3接单和销售增长延续2024H1趋势，大客户结尾销售及订单瞻望较好，掂量异日将建立多品类、系列化的居品矩阵，并络续完善居品品性、优化客户结构、醉心措置赋能。盈利方面受折旧摊销、财务用度、低毛利客户订单影响，掂量Q4折旧摊销及财务用度对盈利智力同比口径下的负向影响将改善，此外随领域效应及产能欺诈率改善，盈利智力掂量稳步提高。　　2024Q3毛利率有所承压但积极控费，现款流、存货措置发扬优秀　　（1）盈利智力：2024Q1-Q3毛利率为19.4%，基本抓平，技艺用度率为7.6%（同比+0.7pct，下同），销售/措置/研发/财务用度率同比-0.1/+0.1/-0.1/+0.8pct，主要系股权激勉及财务用度增多。单季度看，2024Q3毛利率为16.5%（同比-1.1pct），主要系股权激勉用度、新澳羊绒毛利率影响，技艺用度率为7.4%（-1.0pct），销售/措置/研发/财务用度率同比基本抓平/+0.3/-0.3/-0.9pct。2024Q1-Q3归母净利率为9.6%（-0.4pct），2024Q3归母净利率7.9%（-0.2pct）。（2）营运智力：限度2024Q3谋划性现款流净额2.67亿元，同比显赫增长，存货领域17.98亿元（-1.5%），存货、应收盘活天数158天（-6天）、39天（-1天）。　　风险领导：卑鄙需求波动、产能膨大不足预期、原材料价钱大幅波动。

本站数据中心凭据近三年发布的研报数据策画，浙商证券马莉磋议员团队对该股磋议较为深切，近三年预测准确度均值高达88.27%，其预测2024年度包摄净利润为盈利4.3亿，凭据现价换算的预测PE为11.18。

最新盈利预测明细如下：

该股最近90天内共有19家机构给出评级，买入评级16家，增抓评级3家；以前90天内机构方针均价为8.7。

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