中国星河证券股份有限公司顾熹闽近期对天目湖进行扣问并发布了扣问确认注解《暑期议论延续承压态势，体恤储备口头推崇》，本确认注解对天目湖给出买入评级，现时股价为11.64元。

　　天目湖(603136)　　事件：公司发布公告，前三季度公司杀青收入4.0亿/同比-14.8%，杀青归母净利0.85亿元/同比-28.8%，扣非净利0.83亿元/同比-27.4%。其中，Q3杀青营收1.4亿元/同比-26.4%，杀青归母净利0.33亿元/同比-43.0%，杀青扣非净利0.32亿元/同比-41.4%。　　Q3议论承压，臆想仍受天气、客群分流和高基数影响。公司Q3营收降幅较前两季度进一步放大，咱们以为包括里面与外部两重成分：1）从公司居品结构看，天目湖景区居品定位聚焦江浙沪中高端客群，陪同本年出境游分流及宏不雅环境承压影响，营收遑急开始之一的中高端货仓居品（客源包括闲隙、企业团建等）臆想承压更为彰着；2）外部成分主要与本年Q3顶点天气较多及旧年高基数关系。　　运营成果普及，用度率下跌对消营收下滑影响，促使利润率普及。公司Q3毛利率54.1%/同比-5.7pct，主要由于货仓及景区资本刚性，客流量下跌导致毛利率裁减。时间用度方面，销售用度/握住用度各为6.1%/12.7%，同比+0.7pct/+2.0pct，臆想主要因东说念主员、营销用度较为刚性，其中销售用度支拨都备额较旧年同时略降；财务用度与旧年Q3基本执平。受毛利率下跌+用度率飞腾影响，公司Q3归母净利率为27.3%/同比-7.4pct。　　短期处于议论阵痛期，重心体恤中期储备口头落地推崇。从中期预测看，咱们以为公司后续议论仍有积极看点：1）沪苏湖高铁于 2024 年底怒放运营后咱们以为公司客流有望取得提振；2）公司现时仍在延续强化一站式旅游观点地的居品打造，漂浮、南山小寨二期、御水温泉三期和动物王国等口头投运将为公司在中期提供成长撑执点。　　投资提倡：公司区位上风显耀，口头运营才能优异，改日陪同新口头牢固完成爬坡，仍有成漫空间。咱们臆想公司 2024-26 年归母净利各为1.2、1.3、1.6 亿元，现时股价对应 PE各为 27X、25X、19X，保管“推选”评级。　　风险领导：当然灾害和顶点天气的风险；新口头竖立推崇低于预期的风险。

本站数据中心字据近三年发布的研报数据谋划，东吴证券吴劲草扣问员团队对该股扣问较为久了，近三年预测准确度均值为79.46%，其预测2024年度包摄净利润为盈利1.52亿，字据现价换算的预测PE为20.79。

最新盈利预测明细如下：

该股最近90天内共有12家机构给出评级，买入评级8家，增执评级4家；昔日90天内机构策画均价为12.45。

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