东吴证券股份有限公司袁理,朱洁羽,钱尧天近期对基康仪器进行征询并发布了征询文牍《2024年三季报点评：营收增长谨慎，股权激发用度支拨株连利润水平》，本文牍对基康仪器给出买入评级，现时股价为12.55元。

　　基康仪器(830879)　　投资重心　　营收增速可不雅，股权激发用度支拨株连利润水平　　2024Q1-Q3公司竣事营收2.33亿元，同比+13.25%；归母净利润0.47亿元，同比-3.01%；扣非归母净利润0.43亿元，同比-2.85%。2024Q1-Q3公司营收竣事增长但归母净利润走势背离，主要系24Q1-Q3计提了783.65万元的股权激发用度，解决用度提高株连利润水平。　　单季度来看，公司Q3单季度竣事营收0.85亿元，同比+17.32%；归母净利润0.18亿元，同比+4.35%；扣非归母净利润0.18亿元，同比+24.37%。　　股权激发用度支拨带动解决用度率高企，净利率有所下滑　　2024Q1-Q3公司毛利率56.02%，同比-0.77pct；销售净利率为20.10%，同比-3.23pct。　　用度端来看，2024Q1-Q3公司时期用度率30.51%，同比+2.87pct，其中销售/解决/财务/研发用度率区别为11.05%/11.57%/-0.02%/7.92%，区别同比-0.12pct/+2.02pct/+0.52pct/+0.45pct，时期用度率擢升较多。其中解决用度率增幅较大，主要系本期计提783.65万元的股权激发用度。解决用度率高企是销售净利率略有下滑的中枢原因。　　以强研发实力为基石，发展后劲与才智宏大　　1）自主研发掌合手中枢本领：手脚北京市及国度级“专精特新小巨东谈主”企业，公司领有安全监测精密传感器及智能数据积攒建设制造的中枢本领，得回多项专利，当今处于细分行业跳动水平。公司主要居品及中枢本领能高慢我国动力、水利、交通、灵敏城市、地质灾害等限度的对居品高踏实性、高精度等多样需求，领有较强的竞争力　　2）就业限度布局广袤：细分监测传感器限度，公司不断拓展使用场景及地域边界，由点及面遮掩变成协同效应。公司出产的细分居品鄙俗讹诈于动力、水利、交通、灵敏城市、地质灾害等繁密限度，发展空间大。　　3）客户资源天资优异：公司下旅客户多为国有企业、政府部门及奇迹单元，配合踏实，就业时分较长，订单较大。迄今收尾，公司照旧提供了上千个大中型工程项筹备本领疏浚和装配就业，训诲丰富，包含三峡水电站、中俄中缅油气管谈、南水北调、京沪高铁、大兴外洋机场、港珠澳大桥等，本领与就业得回下旅客户招供，客户群体赓续扩大。　　盈利展望与投资评级：咱们看护公司2024-2026年归母净利润展望为0.75/0.94/1.15亿元，现时股价对应动态PE区别为23/19/15倍，看护“买入”评级。　　风险辅导：下流需求不足预期，宏不雅经济波动风险。

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