第一上海证券有限公司黎航荣近期对五粮液进行谈判并发布了谈判禀报《经贸易绩控速调遣，分陋习划再编削高》，本禀报对五粮液给出买入评级，觉得其观念价位为185.04元，面前股价为152.86元，预期高潮幅度为21.05%。

　　五粮液(000858)　　收入利润泄露放缓，现款流高质地发展：公司2024年前三季度共完结收入679.2亿元，同比+8.6%，完结净利润/扣非净利润分离为249.3/248.3亿元，同比+9.2%/+9.2%。其中24Q3单季度收入为172.7亿元，同比+1.4%，完结净利润/扣非净利润分离为58.7/58.9亿元，同比+1.3%/+1.6%。单季度收、利均增速大幅回落，预测主要为期内市集动销趋缓情况下，公司主动遏抑出货节律，且客岁同时呈较高基数所致。长入期内预收款及收现情况来看，公司截止24Q3末契约欠债70.7亿元，同比/环比分离+31.2/-10.8亿元，预测公司24Q3单季度肖似预收款后收入/利润同比分离约+19.7%/+19.7%。公司2024年前三季度销售商品共收现款回款2778.6亿元，同比+16.5%，其中24Q3单季度现款回款282.1亿元，同比+18.7%，回款程度同比加快。24Q3公司产生谋划性现款流净额共163.7亿元，同比大幅+48.0%，现款流泄露大幅获得优化。　　盈利智力保握谨慎：公司2024年前三季度轮廓毛利率为77.1%，同比+1.2pct，销售/贬责/研发/财务费率分离同比+1.5/-0.3/握平/-0.2pct，净利率同比+0.2pct至36.7%。其中24Q3单季度毛利率为76.2%，同比+2.8pct，销售/贬责/研发/财务费率分离同比+2.8/+0.2/+0.1/-0.9pct，净利率为34%，同比握平。　　分成率进一步攀升：公司发布激动答复规划，拟定2024-2026年度公司每年度现款分成总数占当年归母净利润的比例不低于70%，且不低于200亿元（含税），年度现款分成可分一次或屡次试验。公司相较2021-2023年本色股利支付率分离为50%/55%/60%，异日分陋习划完结跨台阶提高。　　观念价185.04元，买入评级：2024年宏不雅环境压力下，Q3全体行业握续受到冲击。公司接纳主动减慢提振市集信心，大单品市集批价保握相对巩固。虽报表收入利润呈现短期减慢，但公司全体贬责谋划趋于愈加求实。公司本年以来握续推动家具量价调遣计策，贬责校正不停改善，咱们觉得公司异日经贸易绩有望保握塌实谨慎，预测2024-2026年净利润有望分离完结329.9/359.1/395.2亿元，观念价185.04元，相等于2025年盈利预测的20倍PE，看守买入评级。　　迫切风险：1）食物安全；2)经济复原低于预期；3）行业竞争加重。

本站数据中心凭据近三年发布的研报数据规划，中信证券姜娅谈判员团队对该股谈判较为长远，近三年预测准确度均值高达91.63%，其预测2024年度包摄净利润为盈利333.18亿，凭据现价换算的预测PE为17.32。

最新盈利预测明细如下：

该股最近90天内共有47家机构给出评级，买入评级40家，增握评级6家，中性评级1家；夙昔90天内机构观念均价为181.84。

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